Una vez más, los "expertos" occidentales pronostican una crisis financiera en China. "China se tambalea", dice un comentarista; otro afirma que "una bomba de deuda está a punto de explotar". Estos supuestos Casandras consideran que la desaparición de China se producirá por el estallido de la burbuja inmobiliaria, el excesivo endeudamiento y el hundimiento de la economía debido a la "terrible" política de "cero-COVID" del gobierno, que mantiene a partes del país en un bloqueo permanente.
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¿Pero son "todos los expertos occidentales" o "unos expertos occientales"?, por que no hay una uniformidad de criterio.
Si cae China caemos todos..
En todo caso selía un Clash
Una vez más, los "expertos" occidentales pronostican una crisis financiera en China. "China se tambalea", dice un comentarista; otro afirma que "una bomba de deuda está a punto de explotar". Estos supuestos casandras consideran que la desaparición de China se producirá por el estallido de la burbuja inmobiliaria, el excesivo endeudamiento y el hundimiento de la economía debido a la "terrible" política de "cero-COVID" del gobierno, que mantiene a partes del país en un bloqueo permanente. Y luego, por supuesto, están las crecientes restricciones a las exportaciones de China y a sus inversiones en el extranjero, impuestas por Estados Unidos y supuestamente respaldadas por sus aliados en Asia.
¿Cuánto hay de cierto en esta última tanda de críticas al progreso económico de China? La crisis inmobiliaria ha alcanzado niveles peligrosos. El año pasado, Evergrande, el segundo promotor inmobiliario privado de China, estuvo a punto de quebrar. El modelo inmobiliario de Evergrande es esencialmente un esquema Ponzi, en el que la empresa recauda dinero en efectivo de la preventa de un número cada vez mayor de apartamentos, además de cientos de miles de inversores individuales y utiliza el dinero en efectivo para financiar más ventas acelerando la construcción en curso y financiando los pagos iniciales. Como cualquier Ponzi, esto funciona mientras se acelera. Pero cuando el mercado se ralentiza, esos flujos de entrada de efectivo empiezan a quedar por detrás del creciente arco de demandas de efectivo. Evergrande tiene ahora unos 800 proyectos inacabados y hay cerca de 1,2 millones de personas esperando para mudarse.
Ahora la crisis inmobiliaria ha llegado al punto de que millones de compradores chinos han dejado de pagar sus hipotecas por adelantado. El rápido boicot de los compradores de viviendas chinos a los pagos de las hipotecas se ha extendido por al menos 301 proyectos en unas 91 ciudades, y el valor de las hipotecas que podrían verse afectadas se estima en 2 billones de yuanes (297.000 millones de dólares). Alrededor del 70% de la riqueza de los hogares chinos está invertida en bienes inmuebles. Algunos bancos chinos han respondido embargando los depósitos de ahorro de los compradores, alegando que en realidad son "productos de inversión hipotecaria". Esto ha desencadenado protestas abiertas frente a algunos bancos, lo que ha llevado al gobierno a rodear los bancos con tanques.
Al mismo tiempo, el habitualmente estupendo crecimiento anual del PIB real de China ha ido cayendo, incluso antes del desplome del COVID en 2020. Si bien la recuperación fue fuerte en 2021, nuevos brotes de variantes de COVID han provocado nuevos bloqueos. El gobierno chino ha tenido un enorme éxito en su política de COVID cero, manteniendo la tasa de mortalidad a niveles minúsculos en comparación con las principales economías capitalistas. Pero el crecimiento económico y el empleo se han visto afectados por ello.
La economía china se contrajo un 2,6% trimestral ajustado estacionalmente en los tres meses hasta junio de 2022. La tasa de desempleo nacional basada en una encuesta urbana sólo se redujo al 5,9% en mayo, y la tasa de desempleo para el grupo de edad de 16 a 24 años aumentó hasta un elevado 18,4%. Cada vez está más claro que el objetivo de crecimiento del PIB real del 5% o más no se va a cumplir este año. Y hay que recordar que este objetivo se ha reducido en los últimos años, al desaparecer la expansión anual de dos dígitos de la última década.
Entonces, ¿es este el momento del colapso del modelo de desarrollo chino y el fin de toda esa charla sobre "avanzar hacia el socialismo", etc.? Muchos expertos occidentales piensan que sí. Lo que causará este colapso, en su opinión, es el fracaso de los líderes chinos para "liberalizar" la economía y abrirla aún más a las empresas y mercados capitalistas. Es hora de dejar el "COVID cero" y relajar las restricciones como se "hace con éxito" (¡sic!) en Occidente. En efecto, China necesita más capitalismo. Necesita ampliar el sector privado.
Pero esperen un momento. ¿Cuáles son las causas de la actual crisis inmobiliaria y de la expansión de la deuda? Se puede achacar directamente a la expansión del sector privado chino, promovida por una parte importante de los dirigentes chinos, especialmente en los sectores financiero e inmobiliario.
La expansión de la inversión en China se ha producido cada vez más en sectores improductivos como el financiero y el inmobiliario. ¿Por qué en China, de entre todos los países, la construcción de viviendas en las florecientes ciudades se dejó en manos de promotores de capital privado que ofrecían hipotecas para comprar? ¿Por qué no se construyeron viviendas por parte del sector estatal para su alquiler? El resultado ha sido un caso clásico de caída del mercado inmobiliario occidental que ahora el Estado tiene que aclarar. Esto tendrá que ser resuelto por el estado (gobiernos locales) terminando los proyectos y restaurando los derechos de los hipotecados a su dinero.
En China no se va a producir una crisis financiera. Esto se debe a que el gobierno controla los resortes del poder financiero: el banco central, los cuatro grandes bancos comerciales estatales, que son los mayores del mundo, y los llamados "bancos malos", que absorben los préstamos dudosos, los grandes gestores de activos, la mayoría de las grandes empresas. El gobierno puede ordenar a los cuatro grandes bancos que cambien los préstamos impagados por participaciones de capital y olvidarse de ellos. Puede decirle al banco central, el Banco Popular de China, que haga lo que sea necesario. Puede decir a los gestores de activos estatales y a los fondos de pensiones que compren acciones y bonos para apuntalar los precios y financiar a las empresas. Puede decir a los bancos malos del Estado que compren deuda mala de los bancos comerciales. Puede hacer que los gobiernos locales asuman los proyectos inmobiliarios hasta su finalización. Así que se descarta una crisis financiera porque el Estado controla el sistema bancario.
Pero el actual lío inmobiliario es una señal de que la economía china está cada vez más influenciada por el caos y los caprichos del sector lucrativo. Es el sector privado el que lo ha hecho mal durante el COVID y después. Sólo un pequeño ejemplo: Los cierres de COVID en Shanghai se subcontrataron al sector privado con malos resultados; en Pekín, el gobierno local hizo el trabajo directamente con mucho más éxito.
Los beneficios del sector capitalista han disminuido. Los beneficios obtenidos por las empresas industriales chinas aumentaron sólo un 1% interanual, hasta los 34,41 billones de CNY en el periodo enero-mayo de 2022, lo que supone una ralentización respecto al aumento del 3,5% del periodo anterior, ya que los elevados precios de las materias primas y las interrupciones de la cadena de suministro debidas a las restricciones de la COVID-19 siguieron reduciendo los márgenes y perturbando la actividad de las fábricas. Los beneficios de las empresas industriales estatales aumentaron un 9,8%, mientras que los del sector privado cayeron un 2,2%. Sólo el sector estatal sigue dando resultados. Esto es lo que ocurrió en la crisis financiera mundial de 2008-9, que China evitó ampliando la inversión estatal para sustituir a un sector capitalista "tambaleante". Lo que Xi y los dirigentes chinos han llamado la "expansión desordenada del capital".
El sector capitalista ha ido aumentando su tamaño e influencia en China, junto con la desaceleración del crecimiento del PIB real, la inversión y el empleo, incluso bajo el mandato de Xi. Según un estudio reciente, el sector privado chino ha crecido no sólo en términos absolutos, sino también como proporción de las mayores empresas del país, medidas por sus ingresos o (en el caso de las que cotizan en bolsa) por su valor de mercado, pasando de un nivel muy bajo cuando el presidente Xi fue confirmado como próximo mandatario en 2010 a una cuota significativa en la actualidad. Las empresas públicas siguen dominando entre las mayores empresas por ingresos, pero su preeminencia se está erosionando.
Lejos de que la respuesta a la minicrisis china requiera más reformas "liberalizadoras" hacia el capitalismo, China necesita revertir la expansión del sector privado e introducir planes más eficaces de inversión estatal, pero esta vez con la participación democrática del pueblo chino en el proceso; no por medio de tanques fuera de los bancos. De lo contrario, los objetivos de los dirigentes para la "prosperidad común" serán sólo palabras.
Dicho todo esto, sigue siendo cierto que la economía china, dominada por el sector público, es y será mejor que las de Occidente, las economías del G7. Aquí están las últimas previsiones del FMI sobre el crecimiento de las principales economías.
Incluso este año, si China sólo consigue un crecimiento del PIB real de alrededor del 4%, eso seguiría siendo más rápido que cualquier tasa de crecimiento de las economías del G7. Y el FMI prevé que China crecerá más del 5% en 2023, mientras que las economías del G7 tendrán suerte si consiguen la mitad de esa tasa, suponiendo que no se produzca un nuevo desplome mundial. De hecho, a más largo plazo, el FMI prevé que China crezca a un ritmo moderado del 5% anual, pero ese ritmo sería más del doble que el de EE.UU., y más del cuádruple que el del resto del G7.
En entradas anteriores he discutido ampliamente la afirmación de los expertos occidentales de que la disminución de la población en edad de trabajar de China y la ralentización de su tasa de crecimiento de la productividad significan que empezará a fracasar. Estos argumentos son débiles y defectuosos. De hecho, incluso en las medidas occidentales ajustadas (A) de crecimiento de la productividad laboral durante el periodo COVID, China lo hizo mucho mejor que los "dinámicos" Estados Unidos.
De hecho, las previsiones (y las esperanzas) de los expertos occidentales de que China
Me fio 0.
¿Se dirige Europa hacia un crash? Esto es lo que me interesa más a mí, y no sé si hay tantos artículos al respecto
#3 Si un crash contra China
#6 entonces eso va a ser un catacroc
#3 Evergrande tiene una deuda de 300.000 Millones de dolares. Pero el problema es que no es la única, las que le siguen en tamaño estan iguales. De esta deuda tenemos a buena parte del sistema económico occidental totalmente expuesto. Si se la pega el Gobierno Chino podrá mirar de mover 4 fichas, aunque aseguró que no haría nada, la típica política de beneficios privados y perdidas privadas. Aunque en el mundo liberal occidental los beneficios son privados y las pérdidas públicas.
Si colapsa el sector immobiliario chino vas a pillar.
#9 Aquí en Europa siempre nos toca pillar con todo. Qué carajo.
"terrible", ahora evitar a toda costa que mueran seres humanos es un acto terrible...